美升息近尾聲 投資人搶進2年期公債

美升息近尾聲 投資人搶進2年期公債

FedWatch對聯準會升、降息押注

自美國聯準會(Fed)18個月前展開升息循環以來,就業市場近日首度顯現足夠的放緩跡象,令貝萊德(BlackRock)與PIMCO等全球大型債券投資人大膽押注緊縮週期終於來到尾聲。

儘管通膨近幾個月來持續下滑,但緊俏的就業市場一直是Fed停止升息的最大障礙。然而,美國勞動市場似乎開始降溫,這顯現在最新非農報告等數據上頭,包括8月失業率升至3.8%創一年半以來最高、薪資增幅趨緩,職位空缺與ADP就業數據也不如預期。

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這一連串就業放緩數據改變市場情緒,令投資人增持對利率政策敏感的兩年期公債,也就是貝萊德投資組合經理羅森伯格(Jeff Rosenberg)口中所說的「瘋狂買進」(screaming buy)。羅森伯格表示,兩年期公債受到青睞,原因除了殖利率高外,它們還可能從Fed政策轉變中獲益。鑑於通膨與風險溢價的不確定性,長期債券吸引力較低。

三菱日聯銀行(MUFG)美國宏觀策略部門主管岡卡夫斯(George Goncalves)表示,就業報告看起來像是「強勁勞動市場的結束與Fed暫停升息開始倒數,這將有利於短期而非長期債券。」他預測,兩年期公債殖利率可能跌至4.5%。

Fed即將結束數十年來最緊縮行動預期,使殖利率曲線變得陡峭,因爲投資人押注短期債券表現將優於長期債券,市場轉而關注Fed貨幣政策何時由緊轉鬆。

PIMCO投資組合經理庫齊爾(Michael Cudzil)表示:這些就業數據令「債券市場對於Fed利率按兵不動、可能結束緊縮週期的觀點感到滿意。」另一方面,企業通常在美國勞動節假期(9月4日)後搶着發債,這也對於長期債券帶來壓力。

FedWatch最新聯邦基金利率期貨的變動顯示,投資人目前押注Fed在9月按兵不動的機率高達94%,升息1碼機率僅6%。至於11月升息的機率不到35%。

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